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网上彩票平台代理彩票 滬港通5周年:A股市場風格漸變 外資成最重要增量資金 酸奶被掺洗衣液

发布日期:2019年11月18日 1:34编辑:网上彩票平台代理彩票

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國盛證券在研報中表示↑,伴隨着互聯互通機制的成熟化〇⌒∴,陸股通對QFII的替代已成趨勢♂。隨着投資額度的放開∟△,陸股通每日的額度上限幾乎不可能構成交易限制;其次◇□,深股通和滬股通標的已經覆蓋了A股大多數核心公司⊿,投資範圍上基本與QFII接近♂π。

隨着互聯互通的進一步推進⊿◇,外資對A股的理解和關注也不斷上升▽♂π,對於A股市場風格也在進行着潛移默化的影響△∟。投資者也因此逐漸從手握「熱錢」發展成手握「聰明錢」□⊿。

另一方面▽〇,港股市場的資金面受全球投資者主導◇∴,2019年三季度已經相當程度反映投資者對於香港的擔憂∵□,其中內地公司更是被殃及池魚式拋售♂∴,透支了過度的恐慌情緒┊♀。從A-H溢價指數來看♂◇,現在已經處於130%左右的歷史最高區域↑♂,意味着H股相比已經處於戰略型底部區域的A股還要再打折30%◇∴。

數據顯示∵,2017年以來♂⌒☆,疊加國際三大指數納入與擴容☆┊☆,外資入場進一步加速⊿∟,持股規模快速抬升⊿┊⊙,截至2019年三季度♂□,外資持股總規模已經達到1.77萬億元♀┊,直逼國內主要投資機構持股水平∵⊿,外資、公募和險資(股票與基金)已經逐步呈現「三足鼎立」之勢♀⊿⌒。

香港交易所(00388.HK)在15日公布了過去五年香港與內地股票市場互聯互通機制的主要交易數據♂∵。港交所公布的數據顯示▽⌒⊙,截至今年10月31日♂⊙┊,北向的滬股通和深股通累計成交17.41萬億元人民幣△☆,香港和海外投資者通過滬深股通持有的內地股票總額不斷增長♂π〇,由2014年底的865億元人民幣激增至1.22萬億元人民幣⊙∟。另外┊┊,截至今年10月31日〇∵,南向港股通(包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通)五年累計成交8.748萬億港元♂↑。內地投資者透過港股通投資港股的持股總額持續攀升♀, 由2014年底的131億港元△?,增至9995億港元◇。

截至目前∟∴↑,國際三大指數納入A股因子僅為20%左右∟,尚處於初級階段∟?,未來伴隨國際指數擴容工作的持續推進↑∟♀,外資持股規模有望繼續增加〇□,外資話語權依舊具備巨大提升空間♀。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示⊙,滬港通已經成為外資流入的重要通道之一∟,而有效的互聯互通有利於A股市場形成價值投資理念並逐步走向成熟?π。他表示﹡↑π,近五年的成交量雖根據行情波動有所變化π□♂,但整體額度由小致大♀♂,隨後逐步走向平穩的過程符合市場預期♀π。

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今年以來滬股通和滬市港股通中最活躍的前十大個股分別是貴州茅台(600519.SH)、中國平安(601318.SH)、恆瑞醫藥(600276.SH)、興業銀行(601166.SH)、招商銀行(600036.SH)、生益科技(600183.SH)、中國國旅(601888.SH)、長電科技(600584.SH)、伊利股份(600887.SH)以及葯明康德(603259.SH)△∴。其中通過滬股通買賣貴州茅台總額達到6.1億元◇⊙,中國平安合計買賣總額為5.33億元〇△▽。

2014年11月17日⊿,「滬港通」正式開通□↑♂,今日正好五周年⊿π。港交所表示♂,在過去五年裡┊,與內地交易所夥伴和業界緊密合作☆,不斷完善互聯互通機制⌒□,先後推出了針對機構投資者的特別獨立戶口⊙,取消了總額度限制並提升每日額度▽♀,對北向通提供即時貨銀對付結算服務☆,推出了北向通投資者識別碼◇∵♂。今年10月份﹡◇﹡,在港上市的不同投票權架構公司股票也被成功納入港股通交易△∵♂。

張憶東進一步表示π♀〇,風水輪流轉∟♂,在全球「安全資產荒」的背景下∴?,2020年港股市場將受益於中國經濟的軟着陸以及美國降息周期△♀,將有望獲得全球資金的優先再配置☆∟。特別是2020年下半年⌒⌒,中國內地以及海外的機構投資者有望形成合力♀,共同驅動全球估值窪地的港股市場走強?﹡〇。當前恒生指數的股息率為3.7%□♀▽,恒生指數和恆生國企指數當前TTM市盈率為10.4和8.4倍π,處於2002年以來的1/4位數附近▽∴△。

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2020港股「脫敏」值得注意的是⊙⌒,2019年三季度﹡,恒生指數和國企指數分別跌8.58%和6.26%□∵⊙,在全球主要股指中排名倒數▽♀。港股由於下行壓力加重┊,市場擔憂情緒急升〇∵∵,整體走勢疲軟⌒⌒▽。三季度累計單位凈值增長率為負的滬港深基金共88隻∟∵。光大新鴻基財富管理策略師溫傑對記者稱⊿,今年港股表現不盡如人意﹡π,相關基金就算選股不選市亦難以有好表現﹡◇。實際上⌒♂,三季度滬港深基金對香港本地股配置比例由二季度的23.7%下降至18.8%?⌒▽,主動偏股+靈活配置型基金整體股票倉位達87.9%∟∴◇,創2016年以來新高□∵。

更緊密的互聯互通回顧兩地互聯互通機制五年來的發展歷程π〇∟,無論是持股規模還是成交規模♂,北上資金話語權均得到顯著提升♀∵∟。5年來隨着北上資金的持續流入?◇∴,其話語權也與日俱增↑。可以看到⊙,北上資金持續流入﹡♂π,且流入節奏逐年加快⊿,尤其是2017年以來⊙,以北上資金為主導的外資成為A股市場最重要的增量資金△〇π。

對於公募持倉的監測可以發現♂,國內機構的持股集中度在外資的帶動下也呈現出逐季提升趨勢△♀,更多籌碼均在向大盤藍籌集中☆♂┊。外資在影響市場風格的同時π,也在影響着國內投資機構的投資理念∵△,外資對於A股的影響可謂意義深遠∟。

Wind數據顯示♀⊙⊿,截至2019年11月15日〇⊙,滬深股通持股規模已達8828.38億元☆,持股佔比自2014年的0.16%提升至目前的1.45%▽。與此同時⊿,北上渠道的成交額也逐年抬升⊙↑﹡,今年以來⊿△,北上成交額已達8.47萬億元∟,成交佔比更是從2014年的0.23%升至如今的7.58%□♂。

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洪灝指出♀,外資買入A股的方式已經多種多樣⊿﹡,互聯互通是外資進入A股的渠道☆,「但是♂﹡π,外資是聰明錢﹡☆,不能以散戶思維去考慮外資買賣行為△〇π,介入中國資本市場未必需要買「現貨」股票♀∟,也可以是指數、亦或者ABS等多種渠道□┊。在股票選擇上▽⊙,可以看到其實外資一直盯着茅台、五糧液、美的、格力等幾個龍頭股買入↑⊿,並且他們可以介入A股的渠道已然多樣化⊙?﹡,其中包括不斷增量的來自於MSCI指數的被動買入⊙π。」

本周香港交易所集團行政總裁李小加表示:「自開通以來⌒△⊿,滬港通和深港通不斷贏得市場青睞π♂〇,它們以最小的制度成本∵♀,帶來了最大的市場成效△♀,為世界開創了全新的資本市場雙向開放模式◇⌒。滬深港通不但幫助中國投資者進行多元化的海外資產配置♀,也方便了國際投資者透過可靠、高效、便利的渠道投資內地市場〇。受此啟發的債券通也在2017年成功推出┊。」

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博大資本國際總裁溫天納也對記者稱♂π,滬港通五周年是一個重要時刻□。「港股市場融合A股市場締造出一個龐大的中國股票市場□∴,為投資者和企業締造出龐大的協同效應◇。」 溫天納表示□▽▽,滬港通不僅使企業國際化的同時估值得到優化的同時⊿,給內地及國際投資者有多元化的選擇⌒,讓投資者的理念更成熟◇〇,讓理性的價值投資資金進入市場〇∵。與此同時♀⊙﹡,增強港股作為中國資本市場完整的一份子⊿〇﹡,強化香港資本市場的地位∟〇。

第一財經記者梳理髮現⊙,可通過滬深港通投資A股和港股的公募基金累計為630隻﹡⊿∴,持有資金3824.08億元﹡。其中股票型基金157隻▽?,持有資金540/64億元∴☆⊙,混合型基金444隻□,累計持有資金385.66億元▽▽。

由於陸股通交易的靈活性□,其相對於QFII的吸引力不斷提升↑。2017年以來♀,陸股通持股佔比迅速提升□⊿▽,已經成為外資進入A股市場的最重要渠道⊿☆。並且去年以來∴﹡⊿,已經出現了部分QFII資金向陸股通轉移的跡象(由於無法獲得QFII的持股數據☆?♀,我們採用央行口徑下的境外持股規模減陸股通倒推出QFII/RQFII的規模)♂,目前陸股通對QFII的替代已成趨勢∴。

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有效拓寬外資入場渠道近年來△△,伴隨互聯互通機制的開放⊿∴⌒,外資對於A股市場風格也產生潛移默化的影響☆。伴隨北上資金的流入⊙⌒,大盤股優勢逐步凸顯〇,績優股估值溢價也愈發明顯∴,這都離不開外資對於大盤藍籌標的的配置偏好□□□。

交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝對第一財經記者表示♀,不論從交易行為、估值和市場佔比來看互聯互通都取得了巨大的成就▽⌒┊。南下北上的資金越來越多↑∟△,南下資金在市場所佔份額達到10%甚至更高∟▽。「但是A/H估值差異還沒有修復⊿,這顯示兩地的互聯互通還可以很大的潛力?。同時 A股的高頻交易方式也沒有使香港市場所謂的A股化▽△↑。」

在張憶東看來♂∵﹡,脫敏將是2020年港股關鍵詞♀。全球投資者將逐漸意識到⊙,港股市場是中國內地經濟的離岸資本市場△⊿。一方面⌒⌒∟,港股市場的基本面受到中國內地經濟主導▽,而2019年香港市場對於貿易磋商、中國經濟增長失速等利空擔憂已經逐漸脫敏﹡♀□,2020年會進一步對於正面的利多敏感▽▽。

興業證券全球首席策略分析師、研究院副院長張憶東近日在策略會上表示⊙〇∴,2020年港股便宜才是硬道理△,來自中國內地的優質港股或將有驚喜﹡▽。

同時⊿⊙⊿,陸股通標的範圍的國際化意義也日益彰顯♂⌒。2018年以來↑◇↑,國際三大指數相繼納入A股﹡∵┊,而以MSCI為例┊,其納入標的範圍的重要標準之一♂□☆,就是該標的是否屬於陸股通交易範圍↑。因此⊿∟↑,陸股通已經成為當前外資投資合格證的重要初篩平台△∟,其投資範圍的調整同時也在間接影響着國際指數後續擴容計劃〇△。

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